Od połowy października, w związku z oczywistym złagodzeniem ograniczeń energetycznych w branży i ciągłą odbudową podaży, ceny kontraktów terminowych na ferrostopy nadal spadały, przy czym najniższa cena ferrokrzemu spadła do 9930 juanów/tonę, a najniższa cena krzemomanganu do 8800 juanów/tonę. W kontekście odbudowy podaży i względnie stabilnego popytu uważamy, że ferrostopy nadal będą wykazywać tendencję spadkową, ale tendencja spadkowa i zapotrzebowanie na surowce będą podlegać zmianom cen surowców węglowych w końcowym efekcie.
Podaż nadal rośnie
W ciągu ostatnich kilku dni wiele zakładów produkujących żelazokrzem w rejonie Zhongwei w Ningxia złożyło wnioski o przerwy w dostawie prądu w piecach łukowych, a elektrownia firmy produkującej stopy w Guizhou nie ma węgla do kupienia, co wskazuje na możliwość zawieszenia produkcji. Od czasu do czasu dochodziło do zakłóceń w dostawach prądu, ale ochrona dostaw węgla energetycznego przyniosła znaczące efekty, a produkcja żelazostopów nadal rośnie. Obecnie produkcja żelazokrzemu w badanych przedsiębiorstwach wynosi 87 000 ton, co stanowi wzrost o 4 miliony ton w porównaniu z poprzednim tygodniem; wskaźnik operacyjny wynosi 37,26%, co stanowi wzrost o 1,83 punktu procentowego w porównaniu z poprzednim tygodniem. Podaż odbijała przez dwa kolejne tygodnie. Jednocześnie produkcja krzemomanganu w badanych przedsiębiorstwach wyniosła 153 700 ton, co stanowi wzrost o 1600 ton w porównaniu z poprzednim tygodniem; Stopa operacyjna wyniosła 52,56%, co stanowi wzrost o 1,33 punktu procentowego w porównaniu z poprzednim tygodniem. Podaż krzemomanganu rośnie od pięciu tygodni z rzędu.
Jednocześnie wzrosła produkcja stali. Najnowsze dane pokazują, że krajowa produkcja pięciu głównych wyrobów stalowych wyniosła 9,219 mln ton, co stanowi nieznaczne odbicie w porównaniu z poprzednim tygodniem, a średnia dzienna produkcja stali surowej również nieznacznie wzrosła. W pierwszych trzech kwartałach tego roku krajowa produkcja stali surowej wzrosła o około 16 mln ton w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, co wciąż jest dalekie od celu redukcji produkcji wyznaczonego przez Ministerstwo Przemysłu i Technologii Informacyjnych dla przemysłu stalowego. Produkcja stali surowej prawdopodobnie nie wzrośnie znacząco w listopadzie, a ogólny popyt na żelazostopy będzie prawdopodobnie słaby.
Po gwałtownym spadku cen kontraktów terminowych na żelazostopy, wolumen wpływów magazynowych gwałtownie spadł. Znaczne rabaty na dyskach, wzrost zainteresowania konwersją wpływów magazynowych na spot, a także oczywista opłacalność cen punktowych, przyczyniły się do znacznego spadku wolumenu wpływów magazynowych. Z perspektywy zapasów korporacyjnych, zapasy krzemomanganu nieznacznie spadły, co wskazuje na niewielką podaż.
Sądząc po październikowych ofertach Hegangu na stal, cena żelazokrzemu wynosi 16 000 juanów/tonę, a cena krzemomanganu 12 800 juanów/tonę. Cena ofert na stal jest znacznie wyższa niż ceny kontraktów terminowych z zeszłego tygodnia. Może to niekorzystnie wpłynąć na cenę żelazostopów.
Wsparcie finansowe nadal jest
Po gwałtownym spadku cen kontraktów terminowych na żelazostopy, znalazły one wsparcie w pobliżu ceny spot. Z perspektywy najnowszych kosztów produkcji, ferrokrzem wynosi 9800 juanów/tonę, co stanowi spadek o 200 juanów/tonę w porównaniu z poprzednim okresem, głównie ze względu na spadek ceny niebieskiego węgla. Obecnie cena niebieskiego węgla drzewnego wynosi 3000 juanów/tonę, a cena kontraktów terminowych na koks gwałtownie spadła do około 3000 juanów/tonę. Spadek ceny niebieskiego węgla drzewnego w późniejszym okresie stanowi ogromne ryzyko obniżenia kosztu ferrokrzemu. Jeśli tempo wzrostu cen niebieskiego węgla drzewnego spadnie, jego cena spadnie do około 2000 juanów/tonę, a odpowiadający temu koszt ferrokrzemu wyniesie około 8600 juanów/tonę. Sądząc po ostatnich wynikach rynku niebieskiego węgla drzewnego, w niektórych obszarach nastąpił gwałtowny spadek. Podobnie, koszt krzemomanganu wynosi 8500 juanów/tonę. Jeśli cena koksu z wtórnego metalurgii spadnie o 1000 juanów/tonę, koszt krzemomanganu spadnie do 7800 juanów/tonę. W krótkim okresie statyczne wsparcie kosztów na poziomie 9800 juanów/tonę dla żelazokrzemu i 8500 juanów/tonę dla krzemomanganu jest nadal skuteczne, ale w średnim okresie ceny surowców, węgla niebieskiego i wtórnego koksu metalurgicznego nadal wiążą się z ryzykiem spadku, co może prowadzić do wzrostu kosztów żelazostopów. Stopniowo będą one spadać.
Skup się na naprawie baz
Baza kontraktu na ferrokrzem 2201 wynosi 1700 juanów/tonę, a baza kontraktu na krzemomangan 2201 wynosi 1500 juanów/tonę. Dyskonto jest nadal znaczące. Znaczne dyskonto na rynku kontraktów terminowych jest jednym z czynników wspierających odbicie na rynku. Jednak obecny sentyment na rynku spot jest niestabilny, a dynamika odbicia kontraktów terminowych jest niewystarczająca. Ponadto, biorąc pod uwagę spadek kosztów produkcji spot, istnieje duże prawdopodobieństwo, że baza zostanie naprawiona w postaci spadków spot, które dogonią kontrakty terminowe.
Ogólnie rzecz biorąc, uważamy, że trend spadkowy kontraktu 2201 nie uległ zmianie. Zaleca się zajmowanie krótkich pozycji podczas wzrostów, koncentrując się na presji w okolicach cen ferrokrzemu 11500-12000 juanów/tonę, krzemomanganu 9800-10300 juanów/tonę i ferrokrzemu 8000-8600 juanów/tonę. Tony i krzemomanganu 7500-7800 juanów/tonę znajdują się w pobliżu wsparcia.